**1,42 трильйона за три роки: скільки має заробити AI, щоб витрати окупилися**

Питання про AI-капекс за останній рік непомітно змінилося. Ще навесні сперечалися, скільки взагалі витратять. Але залишилося питання складніше – що має статися в економіці, щоб ці гроші повернулися.

Ми спробували порахувати це від протилежного: не «скільки заробить AI», а скільки AI **мусить** заробити, щоб уже вкладене не виявилося збитковим.

Спершу про масштаб. Друга хвиля будівництва, 2026–2027 роки, – це $1,73 трлн проти $633 млрд за 2023–2025. І земля під ногами хитка: ще наприкінці 2025-го консенсус чекав від п'ятірки $1,14 трлн, через дев'ять місяців – уже $1,89 трлн. Плюс дві третини без жодної нової компанії в переліку.

Логіка розрахунку зворотна до звичної: беремо капекс, закладаємо цільову дохідність 15%, додаємо амортизацію, операційні витрати й поправку на завантаження. Планка свідомо занижена – якщо не сходиться навіть при 15%, розмова про 25% уже не потрібна.

Відповідь: $1,73 трлн перетворюються на 41 гігават, які мають принести близько $1,42 трлн виручки за 2028–2030 роки, або $11,6 млрд з кожного гігавата на рік.

І ось тут починається найцікавіше. Бо ця цифра майже не залежить від того, скільки коштують чипи, – зате втричі змінюється від одного іншого припущення. А перевірка реальним беклогом на $1,69 трлн показує, що більшу частину вже продано наперед – але запас міцності в Microsoft, Amazon і Alphabet відрізняється разюче.

 **Повний розбір – на **[платформі](https://platform.capitalistinvest.com/?view=research&cat=monthly#article=3eac364f-9ac8-80df-8d23-d6b292008451): що саме рухає цю цифру, розклад по кожній з шести компаній, п'ять ризиків і чому той самий результат читається і оптимістично, і скептично.