**Премія ризику змінила адресу**

Починаємо щотижневе дослідження ринків з традиційного аналізу тижня. S&P 500 впав, а індекс чипів – значно сильніше. Середня акція втрималася краще, тож це був не вихід із ризику, а зміна адреси капіталу: золото, нафта, медицина й сировина.

Після обіцянки Мінфіну подвоїти викуп довгого боргу дохідності відступили, проте на "бомбардування облігацій", які обіцяє Трамп сподіватись не варто.

**Зерна вистачає, прибутку – ні**

Аграрного суперциклу ще немає, хоча фермери вже втрачають маржу. Тому цікавіша не ставка на зерно, а помилки в оцінці окремих компаній – насамперед CNH, BG та AGCO. Саме вивченням аграрки і займаємось у окремому блоці сьогоднішнього дослідження для клієнтів.

**Насос ще не запущений**

Buyback Мінфіну – сигнал, а не порятунок. До контролю кривої чи QE ринку спершу доведеться пройти сильніший стрес у ставках і кредиті. Поки ж захист малих компаній залишається аномально дешевим.

**Колар читаємо через ставки**

У захисних конструкціях головний важіль – форвардна ціна. Скю погіршує співвідношення ризику та винагороди сильніше за типовий рух волатильності, а довший строк його покращує.
⠀
**Мідь торгує політикою**

Спред COMEX–LME став термометром тарифів: близько 15% шансу на мито у 2027 році та 37% – на жорсткіший режим у 2028-му.
Тепер мідь потрібно читати не лише через Китай і запаси, а й через рішення Вашингтона.
⠀
 **Повне щотижневе дослідження, а не лише короткий підсумок вже доступний на платформі для клієнтів **[capitalistinvest.com](http://capitalistinvest.com/).