**Ринок почав прокидатись?**

Тиждень, у якому переоцінили не нафту, а ціну грошей. S&P 500 −0,80%, 10Y +17 б.п. до 4,95% – і 12 з них дала реальна ставка, а не інфляційна компенсація. Brent +8,65% до $104,61, а енергетичний сектор забрав з цього менше п'ятої частини. Як довгий кінець кривої дохідностей нарешті почав прокидати ринок? Все у свіжому [дослідженні ринків](https://platform.capitalistinvest.com/?view=research&cat=weekly#article=3d8c364f-9ac8-80cc-859a-c5df57d71371).

**Газова зима Європи: **TTF +75% за два місяці, запаси по периметру — 64%, найнижче за 15 років, Німеччина 53%. Європа закрила втрату катарського СПГ не скороченням попиту, а тим, що не закачувала. Базовий сценарій – €85/МВт·год у середньому за зиму і вихід із зими на ~23%.

**Онлайн-торгівля на $4,5 трлн перед зміною правил. **Проникнення додає лише ~0,5 п.п. на рік, тому гроші перемістилися на другий поверх: рітейл-медіа з $77 до ~$170 млрд при маржі 60–80% проти 2–5% у самій торгівлі. Трафік з AI-платформ – 1,3% в Alibaba, але +393% р/р; 58% американців готові дати AI порівняти ціни і лише 27% – купити.

**Волатильність у точці перелому.** Денний стредл S&P доходив до 30 б.п., а режим «спот вгору – вола вгору» тримався на структурних нотах: коли AI-кошики вибиваються, змушений продавець волатильності зникає разом з амортизатором. Керрі й тренд зібрані на низькій волі, і вола-скейлінг вимикає їх за правилами ризик-менеджменту, а не через паніку.

**Детальні дослідження кожної теми від нашої команди вже доступні для наших клієнтів за **[посиланням](https://platform.capitalistinvest.com/?view=research&cat=weekly#article=3d8c364f-9ac8-80cc-859a-c5df57d71371)**, зареєструватись на платформі і почати використовувати наш функціонал можна абсолютно безкоштовно******.**