**Зміни під капотом**

9 секторів з 11 зросли – індекс усе одно впав. США видобувають нафти більше за всіх – бензин усе одно дорожчий за $4 за галон. Тиждень про різницю між «захист є» і «захист працює».

У п'ятницю зник весь тижневий відскок чипів: SOX упав на 7,20%, комунікаційні послуги вдруге стали найслабшим сектором. Рівнозважений індекс попереду четвертий тиждень поспіль, а облігації ще пом'якшували падіння.

Власний видобуток не рятує від ціни – рятують маршрути, запаси й мережі. Саудівська Аравія вивела обхідний нафтопровід на повні 7 млн барелів на добу, Китай зустрів війну із запасом на 3–4 місяці. До 2040-го треба збудувати 80 млн км ліній – стільки ж, скільки існує зараз, а газова турбіна їде 5–7 років замість двох. **Що купувати на довгострокову перспективу в секторі енергетики?****

**Франція – не Європа. **Спред до німецьких паперів на 55 б.п. ширший за обґрунтований фундаментально, а бюджет-2027 – це €43 млрд із двох десятків заходів у розділеному парламенті. Але розкол усередині ринку глибший: компанії з французькою виручкою втратили 13% із липня і коштують 9,2 прибутку, з міжнародною – 3% і 18,9.

Найдорожча ілюзія – у позиціонуванні на кінець року. Інвестори тримають путів на $2,01 млрд і 491,6 тис. колів на VIX і платять $28,27 млн на день за це утримання. Але куплено страховку від швидкого обвалу, а останні три тижні ринок показує повільний варіант: мідь і дохідність падають разом. Саме від нього цей портфель учасників ринку не захищений.

** Усередині **[свіжого щотижневого дослідження ринків](https://platform.capitalistinvest.com/?view=research&cat=weekly#article=40bc364f-9ac8-80ef-bfbd-dab20a4d72a7)** говоримо про те, чому золото й облігації цього року не хеджували акції, сценарії для різних секторів та поглиблений погляд на ключові теми для ринку.**