**По засіданню ФРС 28 жовтня - вижимка найцікавішого з пресконференції Кевіна Ворша** (_в дужках курсивом - мої коментарі_).

 **Ставку залишили без змін - 3,75-4,00%.** Рішення ухвалили голосами 10 проти 2 (_ті двоє виступили за підвищення на 25 б.п._) Тобто, у ФРС про зниження ставки навіть мови немає, а основне - чи потрібно посилювати політику вже зараз.

 **Економіка сильніша, ніж очікувалося.** Оцінку зростання ВВП за перше півріччя переглянули з 1,8% до 2,4%. У III кварталі споживчі витрати, ймовірно, зростали темпом понад 3%, а інвестиції бізнесу - двозначними темпами. Безробіття нижче, ніж рік тому, а кількість заявок на допомогу з безробіття - поблизу багаторічних мінімумів.

 **Інфляція - головний пріоритет.** Вона залишається вище цілі вже майже шість років. Ворш окремо наголосив: ціль - саме 2% PCE, а не «десь трохи вище двох» (_змінює минулу риторику_). Подорожчання енергоносіїв поки найбільше впливає на короткострокові інфляційні очікування, основний ризик - поширення зростання цін на інші сектори.

 **Чому не підвищили ставку?** Ворш не сказав, що поточних 3,75-4,00% уже достатньо. Він визнав, що вересневе посилення почало діяти, але робити остаточні висновки зарано. Перед ФРС зараз період, який може дати більше інформації (_виглядає, як пауза для оцінки ефекту попереднього підвищення, але поки точно не сигнал про завершення жорсткої політики_).

 **Фінансові умови посилюються, але ще не стали жорсткими.** Кредитні умови для частини компаній і домогосподарств погіршилися, інвестори стали вибірковішими, окремі кредитні спреди розширилися (_якось не співпадає із "сильною" економікою_). Ворш прямо сказав, що не готовий назвати фінансові умови жорсткими, хоча вважає їхнє посилення ознакою того, що політика працює (_хоче "не нашкодити"_). 

 **Бум ШІ не захищений від високих ставок.** Ворш не погодився з тезою, що очікувана прибутковість інвестицій у ШІ робить їх нечутливими до вартості грошей. Ставки впливають і на технологічний сектор, і на оцінку кредитних ризиків. Водночас інвестиційний бум уже поширюється за межі технологічних компаній - сила економіки не зводиться до одного ШІ (_і дійсно так, на ринку акцій практично усі сектори дорогі_).

 **Нафта й ринкові ставки почали рухатися в різні боки.** Раніше їхнє зростання було тісно пов'язане, але останнім часом нафта дорожчала, тоді як ринкові відсоткові ставки знижувалися. Ворш спеціально відзначив цю зміну, хоча прогнозу щодо дохідностей облігацій не дав (_умовний знак, що ринок облігацій більше боїться уповільнення економіки, ніж прискорення інфляції_).

 **Скорочення балансу ФРС - поки не найближче рішення.** Робоча група ще готує пропозиції, а обговорення у FOMC можливе на початку I кварталу 2027 року. Ворш не очікує суттєвого впливу цих змін на поточний етап монетарної політики. Тобто оголошення нового скорочення балансу зараз не було. (_знову ж таки, у зростаючій економіці баланс не накопичують, а знижують_)

 **Жодних обіцянок щодо грудня.** Ворш виступає проти завчасних сигналів про майбутні рішення ФРС у звичайних умовах і сам не подає власної точки в dot plot, на відміну від 18 колег. Тому вересневі прогнози не варто сприймати як обіцянку грудневого підвищення.

 **ФРС змінює формат засідань.** У 2027 році одне з восьми засідань присвятять лише стратегії - без голосування за ставку. На 2028 рік Ворш очікує вже два стратегічні засідання та шість звичайних. Це буде означати менше запланованих рішень по ставці, але не менше уваги до довгострокових змін у політиці.

 **Політика й Трамп.** Ворш заперечив вплив проміжних виборів на рішення та відмовився оцінювати слова Трампа про інших членів ФРС. Замість особистої суперечки він наголосив на самостійності колег.

Отож, як і завжди, конкретики мало. Загалом, **_про зниження ставки мови зараз немає, але і високо оцінити шанси її підвищення на наступному засіданні - я не можу_**. Уся справа у ціні на нафту, вона буде визначати усе, оскільки інші складники інфляції скоріш дивляться в сторону дизінфляції.