**미국채 반전은 얼마나 더 기다려야 하나? CTA 숏 포지션은 이미 극단적. 다만 액티브 자금 매도 압력은 아직 끝나지 않음(JP모건)**

• 액티브 자금 규모가 더 큼. 지속적인 포지션 축소는 여전히 미국채 가격에 압력. 단기 금리가 계속 상승할 가능성

• 그러나 CTA 숏 포지션은 이미 극단적. 추세 반전 시 숏커버링이 미국 채권 상승세 증폭시킬 가능성

**美债反转还要等多久？CTA空头已达极端，但主动资金的卖压尚未结束**
摩根大通认为，主观资金规模更大，其持续减仓仍将给美债价格带来压力，短期收益率更可能继续上行。不过，CTA空头已较为拥挤，若行情反转，空头回补可能放大美债涨势。

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