**“А що якщо?” …ринок на емоціях переоцінив сигнал**

_Свого часу крах Silicon Valley Bank у 2023 році налякав ринок хвилею банкрутств, рецесією і зниженням ставок ФРС. Насправді впало лише кілька так само погано керованих банків, економіка встояла, а ФРС ставки ще й підняла. Банківський індекс KBW втрачав до третини вартості, але рік закінчив майже без змін._

Cхоже відбувається і з CoreWeave (CRWV),[вважає](https://www.ft.com/content/4fb42dd7-a72c-4e20-9e7c-cdc9d3215159) Аджай Раджадх'якша з Barclays. Дохідність її незабезпечених бондів на $2 млрд злетіла до 15%, і Ілон Маск із Чаматом Паліхапітією побачили в цьому злам усього фінансування ШІ. Проте стоять ці бонди в самому кінці черги кредиторів із загального боргу на $35 млрд, тож у разі проблем їх спишуть першими, і звісно, нервують вони найсильніше. 

Така дохідність говорить про ризик саме цих паперів, але нічого не каже про долю всього ШІ-циклу.
Навіть повна зупинка інвестицій CoreWeave забрала б лише 4-5% світових витрат на ШІ, бо Microsoft, Alphabet та Amazon вкладають $725-800 млрд на рік переважно з власних грошей.

Справжнім тривожним дзвіночком Barclays вважає падіння цін на оренду обчислювальних потужностей, бо весь бізнес CoreWeave тримається на різниці між орендною платою за GPU і вартістю боргу. Поки ознак такого падіння немає. Клієнти вже підписали з CoreWeave контракти на $104 млрд, які зобов'язані оплатити навіть якщо не використають потужності, і цих грошей, за оцінкою Barclays, вистачає, щоб профінансувати її інвестиційні плани.

[Сайт](https://hugs.ua/?utm_source=tg&utm_medium=hugs.fund) | [LifeHUGS](https://hugs.ua/store/life-hugs/?utm_source=tg&utm_medium=hugs.fund) |[AgentHUGS](https://app.agenthugs.ai/)|  [YouTUBE Еріка Наймана](https://www.youtube.com/@HUGSFUND)