**Головне, що потік грошей на цей весь “банкет” не припинявся
_Адже дорожчання єни цілком може загрожувати світовим ринкам_

**[FT розбирає](https://www.ft.com/content/f11485ba-39fb-422c-b0ff-5e71e1fe4f44?syn-25a6b1a6=1&utm_source=substack&utm_medium=email) ризики керрі-трейду на японській валюті

Майже 30 років ставка Банку Японії не піднімалась вище 1%, і цим користувались інвестори по всьому світу, позичаючи дешеві єни та вкладаючи їх туди, де дохідність вища: від американських облігацій до акцій ШІ-компаній і біткоїна.

За оцінкою Jefferies, позики в єнах за кордон з кінця 2021 до березня 2026 зросли на 67%, до $2,3 трлн - це найбільше накопичення за три десятиліття. Обидва схожі періоди, у 1995-1997 і 2003-2007 роках, закінчились різким розворотом.

Новим цього разу стало те, що крім спекулянтів у схемі сидять великі японські корпорації. Їхні прямі інвестиції за кордоном, за даними Citi, виросли з 20% ВВП у 2014 році до понад половини, причому валютний ризик компанії не страхували, бо єна роками дешевшала, а долар тримався сильним.

Після підвищення ставки до 1,25% з'явився ризик, що єна зміцніє і спекулянти почнуть масово закривати позиції, а корпорації страхуватись і повертати гроші додому. Порівняно невеликий розворот у 2024 році тоді за один день обвалив японський індекс Topix на 12%. Вдарило б це й по американських облігаціях, які японські гроші роками підтримували

«Японія є найбільшим джерелом прямих іноземних інвестицій у США. Тож, якби ці потоки змінилися, це, ймовірно, мало б значний вплив як на світові ринки, так і на світову економіку», – каже Накадзіма з Mizuho. Ця динаміка та нещодавно «нормалізовані» монетарні умови Японії після десятиліть аномалій докорінно змінюють розрахунки керрі-трейд в єні. Інвестори кажуть, що єнна керрі-трейд вже давно відстежує та підживлює мегатренди на світових ринках. Зараз може настати нова ера.
[Сайт](https://hugs.ua/?utm_source=tg&utm_medium=hugs.fund) | [LifeHUGS](https://hugs.ua/store/life-hugs/?utm_source=tg&utm_medium=hugs.fund) |[AgentHUGS](https://app.agenthugs.ai/)|  [YouTUBE Еріка Наймана](https://www.youtube.com/@HUGSFUND)