**Усі роблять ставки на ліквідність.**
У цьому й [проблема](https://www.zerohedge.com/the-market-ear/everyone-betting-wrong-liquidity-trade).**

**Усі радіють поверненню ліквідності, але ця ліквідність насправді закінчується.
Схема після світової фінансової кризи була відносно простою: ЦБ заповнили систему ліквідністю тоді, коли номінальне зростання було слабким, а реальна економіка мала відносно невеликий попит на капітал. Оскільки продуктивних сфер для цих грошей було мало, величезна їхня сума опинилася у фінансових активах. Дохідність впала, тривалість зросла, а мультиплікатори розширилися.
Цього разу фон виглядає зовсім інакше.

Уряди агресивно позичають кошти саме тоді, коли ШІ енергетика, мережі та інфраструктура вступають у великий цикл капітальних витрат. **Це фізичні витрати, **які теж треба чимось профінансувати. Тож навіть якщо ліквідність покращиться з цього моменту, фінансові активи більше не “монополісти” на шматок пирога. 

Пом'якшення ліквідності саме по собі більше не витягує все підряд. Активи, оцінка яких тримається на очікуванні все нижчої ставки дисконтування, у такому середовищі виграють найменш очевидно.

Щоб цикл ШІ дав віддачу, спершу треба реально спорудити дата-центри, електростанції, лінії передач, купити чіпи, мідь, трансформатори. Тобто капітал не може одразу осісти в ціні паперу. Він мусить пройти через будівництво. 

_Ринок вже винагороджує компанії, які поглинають капітальні витрати, а не активи, які чекають на зниження ставок.
А такі "відчайдушні" кроки, як вчора, можуть почастішати.
_
[Сайт](https://hugs.ua/?utm_source=tg&utm_medium=hugs.fund) | [LifeHUGS](https://hugs.ua/store/life-hugs/?utm_source=tg&utm_medium=hugs.fund) |[AgentHUGS](https://app.agenthugs.ai/)|  [YouTUBE Еріка Наймана](https://www.youtube.com/@HUGSFUND)