**Усім відомо, що процентні ставки впливають на ціни акцій. **
_Однак, це складно, - _[каже Спенсер Якаб з WSJ](https://www.wsj.com/finance/stocks/kevin-warshs-bear-steepener-is-no-goldilocks-moment-for-stocks-fdd33606?mod=finance_lead_story)

Ринок облігацій зараз рухається так, що довгі ставки ростуть швидше за короткі. Таку картину називають “ведмежим нахилом кривої”. Зазвичай у ній немає нічого поганого для акцій, бо вона з'являється тоді, коли економіка виходить з кризи і всі чекають прискорення зростання. Так було у 2003, 2009 та 2021 роках.

Проблема в тому, що зараз ця картина складається не після спаду, а на пізній стадії тривалого підйому. Інфляція понад п'ять років тримається вище цілі ФРС, ринок праці залишається сильним, а дохідність довгих паперів піднялася до максимуму за 19 років. 

Схожі епізоди були у 1966 та 1987 роках і обидва закінчилися для акцій погано.
Голова ФРС Кевін Ворш залишив ставку без змін і фактично сказав, що ринок сам пригальмує економіку через високі дохідності. Тобто боротьбу з інфляцією регулятор делегує ринку.

До цього додається борг. Держборг у руках інвесторів наближається до $40 трлн, а реальна дохідність довгих трежеріз вже на багаторічному максимумі. Щоб купувати найдовші випуски, інвестор має вірити, що борг обслужать чесно. А найпростішим способом впоратися з великим боргом історично була саме інфляція.

> Ніхто не очікує, що США фактично оголосять дефолт, але поштовхом для полегшення високого боргу та дефіциту може стати майбутній сплеск інфляції. Реальна (скоригована на інфляцію) дохідність довгих облігацій також щойно досягла багаторічного максимуму.
> “Суддя”, який цього не бачить або не хоче бачити, непокоїть власників облігацій. Інвесторів акцій це також стосується.


[Сайт](https://hugs.ua/?utm_source=tg&utm_medium=hugs.fund) | [LifeHUGS](https://hugs.ua/store/life-hugs/?utm_source=tg&utm_medium=hugs.fund) |[AgentHUGS](https://app.agenthugs.ai/)|  [YouTUBE Еріка Наймана](https://www.youtube.com/@HUGSFUND)