**Є тут користувачі Copilot?
Бо вони десь поділися…**

Ще в липні Microsoft (MSFT) хвалилася 30 млн платних користувачів Copilot, удвічі більше, ніж наприкінці 2025 року. Саме ця цифра переконувала інвесторів, що витрати на ШІ окупаються. У свіжому звіті, попри обіцяну Наделлою “більшу прозорість”, її вже немає.

Приводів для тривоги сам звіт не дає, тому що виручка зросла на 19% до $92,3 млрд, сегмент 365 Commercial Cloud, куди входить Copilot, додав 17% до $27,7 млрд  і в обох темпи навіть трохи прискорилися.

Пояснення швидше у зміні моделі. Замість продавати нові “місця” по $30 на місяць, Microsoft переводить клієнтів на агентів та інструменти для написання коду з оплатою за фактичне використання. Таких клієнтів за квартал стало на 75% більше, а дохід на користувача, за словами фінансової директорки Емі Гуд, росте.
Приховувати кількість підписників Microsoft вигідно ще й тому, що попереду цінова війна з OpenAI та Anthropic. Компанія вже готує більші знижки за кожне місце, тож скоро ця цифра виглядатиме гірше, ніж реальні гроші, які приносить Copilot

Окремо по FCF. Він знизився до $18,63 млрд, оскільки грошові вкладення в основні засоби зросли більш ніж удвічі — компанія також наближається до від’ємного FCF. Хоча це поки що не завершення інвестиційного циклу, але компанія починає м’яко попереджати про майбутнє уповільнення зростання капітальних вкладень
[Сайт](https://hugs.ua/?utm_source=tg&utm_medium=hugs.fund) | [LifeHUGS](https://hugs.ua/store/life-hugs/?utm_source=tg&utm_medium=hugs.fund) |[AgentHUGS](https://app.agenthugs.ai/)|  [YouTUBE Еріка Наймана](https://www.youtube.com/@HUGSFUND)