**З кожних $100 у S&P 500,  $38 - це технології. **
У європейському Stoxx-600 - їх тільки $8,5.
[Bloomberg:](https://www.bloomberg.com/opinion/newsletters/2026-08-12/invest-in-the-wisdom-of-crowds-after-they-go-home?cmpid=BBD081226_AUT&utm_medium=email&utm_source=newsletter&utm_term=260812&utm_campaign=authers) Рік тому Європа була головною історією ринку. Після того, як Мерц зніс конституційні обмеження на борг і оголосив переозброєння, за три місяці німецький MSCI обігнав американський майже на 40%. Далі - довге сповзання. Рейтинг Мерца впав до 14%, Rheinmetall скотився з січневого піку. Натовп розійшовся.

Зараз тезу «Європа дешева» будують на розриві ціна/балансова вартість між Stoxx і S&P, який є рекордним за 15 років. Але вага техсектора в цих індексах відрізняється в 4,5 раза (38% проти 8,5%). Тобто порівнюють індекс, де кожен третій долар - це Nvidia і подібні, з індексом банків, заводів і комуналки. Він дорожчий за визначенням. Це не знижка, це різний товар.

Чесно було б порівнювати промисловість проти промисловості. І там дисконт теж є і теж розширився за останні роки. 

Фактори,які допомагають Європі: Дані виходять кращими за очікування (європейський індекс макросюрпризів Citi зараз на максимумі за понад три роки). Седрік Гемель з Gavekal Research пише, що прибутки тягнуть фінанси, промисловість і комуналка, тобто сектори, яким байдуже до ШІ-циклу.

 Але й причини дешевизни нікуди не поділися: катастрофічна демографія, чужа нафта та популісти на підході.

[Сайт](https://hugs.ua/?utm_source=tg&utm_medium=hugs.fund) | [LifeHUGS](https://hugs.ua/store/life-hugs/?utm_source=tg&utm_medium=hugs.fund) |[AgentHUGS](https://app.agenthugs.ai/)|  [YouTUBE Еріка Наймана](https://www.youtube.com/@HUGSFUND)