**심텍 3Q26 실적 리뷰**

**1. 실적 서프라이즈의 배경 (고부가 믹스 개선)**

• SoCAMM 모듈PCB·MCP 매출 확대가 핵심 동력

• 시스템 IC향(FC-CSP, SiP) 등 고부가 패키지 기판 비중 증가

• 저부가 Tenting 기판 비중 축소로 전사 믹스 및 ASP 개선

• 환율 하락 우려에도 가동률 상승과 믹스 개선이 이를 상쇄

**2.** **4Q26 및 2027년 전망**

• 4Q도 SoCAMM 출하 확대와 고부가 제품 중심의 이익 개선 지속 전망

• 2027년 SoCAMM 수요 확대, 고객 다변화로 고성장 이어질 것으로 예상

• 모바일 AP향 SiP, CXL 컨트롤러향 FC-CSP 등 신규 응용처 확장도 긍정 요인

• 영업이익 추정치 모두 상향 조정

**3. 차별화 포인트 및 투자포인트**

• 높은 가동률(80%대 중후반)로 가격(P)과 물량(Q) 상승을 동시에 반영 가능

• 메모리 3사 대상 공급으로 SoCAMM 모듈PCB 점유율 1위

• 공급 병목에 따른 가격 협상력 강화, 고객사 다변화로 협상력 추가 개선

**4. 밸류에이션**

• 2027년 PER 10~11배 수준으로 이익 성장 대비 매력적인 구간

• 주가 하락과 실적 상향 간 괴리를 매수 기회로 제시