⚡️** Битва за розетку: майнинг или AI?**

Прошлой весной средний публичный майнер тратил около 
**80 000$** на электричество, чтобы добыть один биткоин

Сам биткоин тогда стоил дешевле - выходил убыток порядка **13 000$** на монету

Считать дальше было нечего. Десятки компаний, восемь лет молотившие хеши, начали гасить стойки ASIC и заводить на то же место серверы с видеокартами

Клиент сменился. Розетка осталась та же

**🔍**** Что здесь на самом деле в дефиците**

Спор обычно ведут про железо: специализированные чипы для майнинга против видеокарт Nvidia. Но и майнинг, и искусственный интеллект упираются в одно - в электричество

У майнера электричество - **до 90%** операционных расходов. У AI-дата-центра зависимость та же: сервер надо не только запитать, но и охладить

К концу 2025 мировые AI-дата-центры потребляли около **29.6 ГВт** - это как запитать весь штат Нью-Йорк в час пик (данные Стэнфорда)

Розеток на всех не хватает. Забирает тот, кто готов платить за киловатт больше

**⚙️**** Почему майнер уступает розетку**

Всё решает выручка с одного киловатт-часа. На биткоине она скачет вместе с ценой и режется вдвое каждые четыре года (последний халвинг - апрель 2024). На AI-хостинге - долгий контракт с операционной маржой **80-90%**

Цифры не оставляют выбора: у майнеров с подписанными AI-контрактами доля доходов от самого майнинга падает с **85% до менее 20%** к концу 2026 (прогноз CoinShares). Всего под вычисления уже законтрактовано больше **70 млрд$**

Имена не маленькие. **Riot** отдаёт под AI до **600 МВт**. **Hut 8** строит кампусы на **7 млрд$** с деньгами и благословением Google

Рынок платит за разворот: майнер с AI-контрактом оценён в **12.3** годовой выручки против **5.9** у чистого майнера - вдвое дороже за ту же землю с подстанцией

**🔗**** "Маллет": биткоин сзади, AI спереди**

Полностью бросать майнинг мало кто спешит. Родилась гибридная схема, которую аналитики прозвали "маллет" - как причёска: спереди делово, сзади вечеринка

Новый зал на 100 МВт всё чаще делят пополам:** половина под видеокарты для AI**, **половина под ASIC для биткоина.** Биток дорогой - крутят хеши. AI платит больше - переключают на него

Розетка одна, а жилец выбирается по тому, кто в этом месяце богаче

**📉**** Против себя**

Разворот в AI - не бесплатный обед. Стройка под GPU с жидкостным охлаждением стоит **8-15 млн$ за мегаватт**, и часть майнеров ради этого распродаёт биткоины из казны - меняет твёрдый актив на бетон и стройку. Это и не подсказка, какие акции майнеров брать: там своя лотерея с распродажей монет и размытием доли новыми выпусками

И биткоин от этого не слабеет. Сеть живёт независимо от того, кто её майнит: уходит один - хешрейт подхватывает другой, а тот же халвинг делает выживших эффективнее. Биткоин сегодня около **78 000$** - весь этот разворот про бизнес вокруг розетки, а не про здоровье самой монеты

**💡**** Главная мысль**

Дефицитен не биткоин и не чип Nvidia. Дефицитна энергия

И майнинг, и AI - это один и тот же спрос на киловатт. Выигрывает не тот, у кого мощнее железо, а тот, кто достаёт из розетки больше выручки. Сегодня это AI. Завтра - тот, кто заплатит ещё больше

**💭**** Вопрос к Вам**

Если розетка - главный дефицит десятилетия, за кем она в итоге: за биткоином или за AI?

🖥 [Канал](https://t.me/+WZvj-M2zzt0xMjFi) | ▶️ [Медиа](/leaving?url=aHR0cHM6Ly9saW5rdHIuZWUvS2FuYWtpLkNyeXB0bw==) | 🥸 [Мемы](https://t.me/+isK3TfonMlYzNTAy) | 📱 [Notion](/leaving?url=aHR0cHM6Ly93d3cubm90aW9uLnNvL0VkdWNhdGlvbi0xNzExYzZkMTFmMzM4MGY5OTNlOWQwODllN2ViNzI0Yz9wdnM9NA==)