**👀**** Кому выгоден отчёт, который Вы читаете?**

Март 2019. Управляющая компания Bitwise приходит в SEC - регулятор рынка США - с разбором на сотни страниц и говорит вслух то, о чём индустрия молчала

Цифра, которую цитировали все: биржи показывали около **6 млрд$** дневного оборота по биткоину. Настоящий оборот - **273 млн$**. Остальные **95%** оказались нарисованными - сделки бирж самих с собой, чтобы стоять выше в рейтинге. Из 81 площадки реальный объём был только у 10

И вот что тут главное. **Цифры были настоящие** - их честно публиковал самый цитируемый агрегатор рынка. Настоящим было всё, кроме одного - вывода, который Вы должны были из них сделать

**⚙️**** Кому это выгодно**

Биржа, рисующая объём, продаёт Вам мысль "здесь ликвидно, заходи". За неё она получает листинги, комиссии, место в топе. Данные - приманка, вывод - товар

Правило старое как деньги: **у любого отчёта есть заказчик**. И вопрос всегда один: на чей вопрос эти цифры отвечают

**📉**** За десять лет до этого**

Тот же приём обрушил мировую экономику - и там за цифрами стояли лучшие математики Уолл-стрит, а не биржевые боты

Рейтинговые агентства (Moody's, S&P) с 1970-х работают по модели "платит тот, кого оценивают". Банк собирает облигацию из ипотек и **сам платит агентству** за оценку её надёжности

Математика была настоящая, модели - сложные. А высший рейтинг AAA - продан: структурные бумаги давали **44%** выручки Moody's к 2006 году, и спорить с клиентом значило потерять клиента

Итог: из бумаг, которым Moody's поставил AAA в 2006-м, позже понизили **83%** - на **869 млрд$**. Бумага с "высшей надёжностью" срывалась в мусор почти **в 100 раз чаще** обычной корпоративной AAA. S&P потом заплатил **1.38 млрд$** штрафа именно за сознательно завышенные оценки, ошибок в расчётах там не нашли

**⚙️**** Приём переодевается, но не меняется**

Сегодня биткоин около **64 000$**, и на этой цене каждый день выходят десятки "отчётов" и "индексов" - бычьих и медвежьих. У каждого есть заказчик

• ICO-бум 2017-го: "рейтинги" токенов, где основатели платили за высокие баллы
• Ресёрч-отделы бирж, которые пишут аналитику про монеты из собственного листинга
• "Индексы" и "исследования рынка", выходящие ровно под запуск нового фонда

**📉**** Где я обязан быть честным**

И разоблачители не святые. Той же Bitwise отчёт был нужен, чтобы SEC одобрил её биткоин-фонд - у честной работы тоже был интерес. А "медвежий" ресёрч нередко пишут те, кто уже в короткой позиции и заработает на Вашей панике

Так что фильтр тут другой. Отчётам верить можно: данные бывают честными, а выводы точными. Беда в том, что почти никто не спрашивает, кто заплатил за вывод, прежде чем этот вывод принять

Списка "хороших" и "плохих" источников я не дам - он устареет через месяц. Дам вопрос, который работает всегда

**💡**** Главная мысль**

Отчёт обманывает не цифрой, а рамкой. Цифры в нём могут быть настоящими до последнего знака - куплен вывод, который Вы должны из них сделать

Прежде чем поверить графику, спросите: кто заказчик и что он мне продаёт. После этого вопроса те же цифры читаются совсем иначе

**💭**** Вопрос к Вам**

Вспомните последний "отчёт", который убедил Вас купить или продать - Вы знаете, кто за него заплатил?

🖥 [Канал](https://t.me/+WZvj-M2zzt0xMjFi) | ▶️ [Медиа](/leaving?url=aHR0cHM6Ly9saW5rdHIuZWUvS2FuYWtpLkNyeXB0bw==) | 🥸 [Мемы](https://t.me/+isK3TfonMlYzNTAy) | 📱 [Notion](/leaving?url=aHR0cHM6Ly93d3cubm90aW9uLnNvL0VkdWNhdGlvbi0xNzExYzZkMTFmMzM4MGY5OTNlOWQwODllN2ViNzI0Yz9wdnM9NA==)