**포스코퓨처엠 3Q26 Review**

**3Q26 Review: 영업이익 기준 컨센서스 상회 실적 기록**

매출액 8,348억원(+22.9% qoq, -4.6% yoy), 영업이익 821억원(+207.8% qoq, +23.2% yoy, OPM 9.8%)으로 컨센서스(영업이익 179억원)를 큰 폭 상회하는 실적 기록. 이는 ASP 및 환율 하락에도 1) 고객사 물량 미이행 보상금과 2) 중국향 재고 판매 이익 일회성 반영으로 인한 것. 기초소재 역시 유가 강세 및 전분기 일회성 충당금(포스코 내화물 품질보증 충당금 약50억원) 제거 효과로 호실적 기록


**4Q26 출하 확대 전망, 수주 기반 LFP·인조흑연 모멘텀 본격화**

4분기 매출액 8,203억원(-1.7% qoq), 영업이익 210억원(-74.4% qoq, OPM 2.6%) 예상. 이는 1) 중국향 이연 물량 및 포드향 추가, 2) LFP 양산 시작으로 양극재 출하량은 3Q 대비 약 33% 출하량 증가가 예상되나, 탄산리튬 급락(10월 -25% mom)에 따른 ASP 하락과 원화 강세가 물량 효과를 상쇄할 것으로 예상하기 때문. 이익 측면에서도 일회성 수익 제거 및 LFP 초기 고정비, 유가하락에 따른 기초소재 전분기 대비 감소 영향이 있을 것.
다만, 2027년에는 LFP와 인조흑연 중심 수주 모멘텀 및 외형성장이 본격화될 것으로 기대. 기존 삼원계 4.5만톤을 전환 중인 LFP 10.5만톤(2027년 5월 완공)은 국내 셀 2개사 중심 공급, LG에너지솔루션과는 72만톤(7년, LFP·인조흑연) MOU로 LFP 중심 실적 본격화 및 추가 증설 모멘텀까지 확보. 인조흑연에 대한 니즈도 높아짐에 따라 기존 고객사에 이어 추가 고객사 수주도 기대


**동사에 대한 투자의견 및 목표주가 유지**

동사에 대한 투자의견 BUY 및 목표주가 226,000원 유지. 단기적으로는 3분기 일회성 이익 소멸에도 4분기 출하 확대와 LFP 매출 기여 시작에 주목 필요. 2027년부터는 LFP, 인조흑연 중심 수주 모멘텀 지속 및 실적 반영 본격화 기대


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