**에버코어 ISI , Marvell( ****$MRVL****), ‘Outperform(시장수익률 상회)’ 의견을 재확인, 목표주가 275달러에서 433달러로 상향**

**“당사는 Marvell의 애널리스트 데이 이후에도 MRVL을 계속 매수할 것을 권고합니다.**

이번 애널리스트 데이에서 **회사는 FY28 전망치를 상향했고, 동시에 FY31 목표 재무모델을 제시했습니다.** 이를 바탕으로 계산하면 **2030년경 주당순이익(EPS) 창출 능력은 약 30달러 수준**에 도달할 수 있습니다.


**이번 행사에서 특히 인상적이었던 점은 세 가지입니다.**

**1) Marvell은 AI 시대를 겨냥한 폭넓고 깊이 있는 IP 포트폴리오 구축에 막대한 투자를 해왔습니다.**
회사는 M&A와 자체적인 연구개발(R&D)을 합쳐 약 **400억 달러**를 투자했습니다.

이를 통해 새롭게 등장하는 AI 워크로드에 필요한 **인터커넥트와 프로세서 솔루션**을 제공할 수 있는 광범위한 IP 기반을 구축했습니다.


**2) Marvell의 독특한 IP 포트폴리오와 유연한 사업모델은 회사를 하이퍼스케일러의 핵심 공급업체로 자리 잡게 만들었습니다.**

Marvell은
범용(merchant) 솔루션
세미커스텀(semi-custom) 솔루션
완전 맞춤형(custom) 솔루션
을 모두 공급할 수 있습니다.

각 하이퍼스케일러가 서로 다른 **네트워크 구조와 데이터센터 토폴로지**를 구축하고 있기 때문에, 이러한 유연성이 Marvell의 중요한 경쟁력이 되고 있습니다.


**3) Marvell은 현재 매출 규모가 상대적으로 작기 때문에 향후 성장 여력이 매우 큽니다.**

당사는 Marvell의 **2026년(CY26) 매출을 약 120억 달러**로 추정하고 있습니다.

그런데 회사는 **2030년(CY30) 매출이 700억~900억 달러에 이를 수 있다는 가시성**을 제시했습니다.

이는 **향후 4년 동안 매출이 약 7배 성장할 가능성을 의미하며, Marvell을 당사가 커버하는 기업들 가운데 가장 빠르게 성장하는 기업 중 하나로 만들어 줍니다.**

이에 따라 당사는 Marvell의 **목표주가를 433달러로 상향**합니다.

433달러의 목표주가는 당사가 추정하는 **2030년 EPS 32달러에 PER 18배를 적용한 뒤, 이를 3년간 현재가치로 할인하여 계산한 값**입니다.”