**미즈호(Mizuho), 블룸에너지(Bloom Energy, ****$BE****), 투자의견 ‘시장수익률 상회(Outperform)’, 목표주가 351달러**

2026년 3분기 실적은 당사 및 시장 컨센서스를 모두 상회했습니다. 또한 2026년 연간 가이던스 상향(매출 +11%, 영업이익 +17%, EPS +20%)은 판매량 증가와 영업레버리지 효과에 힘입은 것입니다.

다음 분기에 예정된** 연간 수주잔고(Backlog) 공개를 앞두고, 당사는 생산능력 확대가 실제로 진행되고 있다는 점을 확인하고 있습니다.**

이를 뒷받침하는 지표는 **올해 누적 설비투자(CapEx) 2억 3,100만 달러와 새롭게 공개된 공급업체 관련 계약상 약정 58억 달러입니다.**

올해 누적 설비투자는 2025년 연간 설비투자의 약 4배에 해당하며, 생산능력 1GW를 추가하는 데 필요한 투자비는 약 1억 5,000만~2억 달러 수준입니다.

**공급업체 관련 약정 58억 달러 중 26억 달러는 2027년에 지급 기한이 도래합니다.**
경영진은 프리몬트(Fremont) 생산시설도 병행해서 추가하고 있다고 확인했습니다.

** 이는 현재 계획된 총 5GW의 생산능력(이 중 2GW 가동 중)을 넘어서는 추가 성장을 준비하기 위한 것입니다.**

**영업레버리지 효과는 당사의 기존 예상치를 계속 웃돌고 있습니다.**
전년 동기 대비 매출이 138% 증가한 반면, 영업비용(OpEx)은 26% 증가하는 데 그쳤습니다.

**이러한 영업레버리지 효과는 평균판매가격(ASP)이 대체로 안정적으로 유지되는 상황에서도 EBITDA 성장을 뒷받침하고 있습니다.**