**마이크로소프트(MSFT) FY27 1분기 어닝콜 중 CapEx 및 AI 인프라 관련**

**1. 1분기 설비투자(CapEx)**
**CapEx 452억 달러. 1분기에 예상했던 일부 외부 업체(3P)의 컴퓨팅 용량 공급이 지연되면서 당초 예상보다 낮게 집행.**

**전체 CapEx의 약 75%는 내용연수가 짧은 자산에 투자**. 주로 **CPU·GPU이며, 상승한 메모리 및 스토리지 비용도 포함.**

나머지 약 25%는 내용연수가 긴 자산에 투자.

금융리스 74억 달러. 금융리스는 계약 개시 시점에 리스 원금 전체를 CapEx에 반영.

유형자산 취득에 실제 지급한 현금은 394억 달러.


**2. 2분기 및 2026년 연간 CapEx 전망**

**FY27 2분기(2026년 10~12월) CapEx는 500억 달러 초과 예상.**

**외부 업체의 컴퓨팅 용량 공급 지연으로 2026년 연간 CapEx는 약 1,700억 달러 전망.**

**FY27 하반기(2027년 1~6월)에는 CapEx 지출이 가속화될 것으로 예상.**

**주요 증가 요인은 CPU, GPU, 메모리 및 스토리지 비용 상승, FY27 하반기로 이월된 외부 업체의 컴퓨팅 용량 공급.**

인프라 효율성 개선을 통해 **CapEx 1달러당 더 많은 매출과 높은 수익을 창출할 수 있을 것**으로 기대.


**3. 외부 GPU 공급 지연 및 Azure 영향**

1분기 예상했던 일부 외부 업체의 컴퓨팅 용량 인도가 지연.

2분기로 예정됐던 일부 외부 업체의 GPU-as-a-Service 계약에 따른 용량 공급도 FY27 하반기로 연기.

**그럼에도 Azure 1분기 매출은 전년 대비 48% 증가.**
**
FY27 2분기 Azure 매출 성장률은 고정환율 기준 49~50% 예상.**

**고객 수요는 여전히 공급 가능한 컴퓨팅 용량을 초과.**

CPU·GPU 인프라의 효율성 개선을 통해 공급 지연 영향을 일부 상쇄할 계획.


**4. 기존 GPU·CPU 인프라 효율성 개선**

1분기 GPU 인프라 효율성 개선으로 추가 컴퓨팅 용량을 확보해 Foundry 고객에게 배분.
기존 CPU 인프라에서 활용되지 않던 용량을 찾아내 추가로 수익화.
애플리케이션, Foundry, Azure 플랫폼 전반에서 인프라 활용 효율성 개선.
**2분기에도 효율성 개선이 지속될 것으로 예상하며, 지연된 공급을 상쇄하기 위한 추가 개선도 필요.**
1분기에는 예상보다 높은 토큰 가격과 고품질 AI 모델 구성이 매출에 긍정적으로 기여.
GPU 리스 인도 시점, 자체 데이터센터 증설 시점, 엔지니어링 효율성 개선 및 모델 구성에 따른 ARPU 변화가 분기별 Azure 성장률에 영향을 줄 수 있음.


**5. 데이터센터 증설 및 AI 반도체 도입 — 사티아 나델라 CEO**

**이번 분기 5개 대륙에 걸쳐 신규 데이터센터 24개 추가.**
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주요 지역에서 NVIDIA GB300 시스템의 도착부터 실제 가동까지 걸리는 시간을 전 분기 대비 약 20% 단축.**

Copilot 워크로드 처리량은 전 분기 대비 50% 이상 개선.

NVIDIA·AMD 최신 시스템과 자체 개발 Maia 시스템을 활용해 인프라 확장 지속.

**NVIDIA Vera Rubin GPU를 최초로 인도받음.**

Maia 200은 Teams와 Copilot AI 서비스에서 와트당 토큰 처리량을 최대 1.7배로 개선.

Maia 300은 주요 GPU 기반 시스템 대비 와트당 토큰 처리량을 40% 높일 것으로 기대.

자체 Cobalt CPU 도입도 지속 확대.


**6. 현금흐름 및 추가 자금조달**

1분기 영업현금흐름 580억 달러, 전년 대비 29% 증가.
잉여현금흐름(FCF) 186억 달러.
배당 및 자사주 매입을 통해 주주에게 102억 달러 환원.
FY27 전체적으로 잉여현금흐름 흑자를 유지할 것으로 예상.

**영업현금흐름을 보완하고 재무적 유연성을 확보하기 위해 매력적인 조건이 형성되면 추가 자금조달 수단 활용 가능.**

**이미 금융리스를 자금조달 수단으로 사용 중.**

**높은 신용등급을 바탕으로 채권시장에 접근할 수 있으며, 추가 자금조달 여력도 충분하다고 설명.**
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경영진은 설비투자 1달러당 창출되는 투자수익에 자신감을 표명.**


**7. CapEx 관련 수익성 전망**

**Microsoft Cloud 1분기 매출총이익률 66%.**

2분기 클라우드 매출총이익률은 약 65% 전망.

Azure 자체의 제품 단위 수익성은 개선되고 있지만, 전체 매출에서 Azure 비중이 증가하면서 클라우드 매출총이익률 하락 예상.

**CFO는 매출 성장과 플랫폼 효율성 개선이 수익성 유지에 중요한 요인이라고 설명**_._

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