**모건스탠리, 엔비디아( ****$NVDA****)를 반도체 부문 탑픽으로 재지정**

부담 없는 밸류에이션을 바탕으로 유리한 입지를 다지고 있음

조셉 무어 애널리스트는** 뉴욕과 보스턴에서 젠슨 황 CEO, 콜레트 크레스 CFO, 토시야 하리 IR 담당 임원과 투자자 미팅을 가진 후 "우리는 엔비디아가 매우 부담 없는 밸류에이션 속에서 확실히 유리한 위치에 있다고 본다"**고 썼습니다.

이 주식은 모**건스탠리의 회계연도 2028년 예상 순이익 기준 15배에 거래**되고 있습니다. 무어는 AI에 대한 열기가 되살아날 경우 멀티플이 확대될 여지가 있다고 말하면서도, **추정치가 계속 상향 조정되고 있기 때문에 주가가 상승하기 위해 멀티플 확장이 반드시 필요한 것은 아니라고 덧붙였습니다.**

 **AI의 병목 현상이 칩 생산에서 새로운 데이터센터 공간을 건설하고 자금을 조달하는 속도로 이동**하고 있으며, 이는 엔비디아의 강점에 부합한다고 밝혔습니다. **엔비디아는 80개의 클라우드 파트너(그중 55개는 미국 외 지역)를 두고 있어 전력이 가용한 곳으로 진출할 수 있는 유연성을 확보**하고 있습니다.

무어는 **엔비디아 고객 기반의 폭넓음도 강조했습니다. "투자자 대화의 90%가 최대형 하이퍼스케일러와 프런티어 모델 기업에 집중**되어 있지만,** 사업의 절반(아마도 더 빠르게 성장하는 절반)은 더 광범위한 AI 모델 기업, 네오클라우드, 소버린 엔티티, ODM 및 OEM, 그리고 기업 고객들로 구성**되어 있다"고 무어는 적었습니다.

그는 또한 기가와트당 매출을 끌어올리려는 엔비디아의 전략을 언급하며,** 2028년 파인만(Feynman) 아키텍처가 이 수치를 400억 달러에서 500억 달러 훨씬 상회하는 수준으로 끌어올릴 것으로 예상**된다고 전했습니다.

AI 에이전트와 관련해서는, **에이전트가 CPU 수요를 촉진할 것이지만 GPU에 대한 지출은 그보다 훨씬 더 많이 이끌어낼 것**이라고 무어는 언급했습니다.