**UBS, ASML , 투자의견 매수 , 목표주가 2,350유로 유지**

**1. 2026년 3분기 매출 및 EUV 매출**

- 3분기 순매출은 116억 유로로 시장 컨센서스에 부합했습니다.
- 특히 설치 기반 관리(Installed Base Management) 매출이 33억 유로를 기록하며 시장 예상치를 13% 상회한 것이 주요 요인이었습니다.
- EUV 장비 매출은 41억 유로로 전년 동기 대비 94% 증가했지만, 시장 컨센서스보다는 7% 낮았습니다.


**2. 중국 매출 동향**
- 3분기 중국향 장비 매출은 전 분기 대비 110% 증가했으며, 전년 동기 대비로는 17% 감소했습니다.
- 이는 중국의 수입 데이터와 일치하는 흐름입니다.
- 중국향 매출은 2026년 3분기 전체 제품 매출의 23%를 차지했습니다.
- ASML은 올해 중국 매출 비중이 전체 그룹 매출의 20% 수준으로 정상화될 것으로 계속 예상하고 있습니다.
- 이는 중국 매출이 전년 대비 약 7% 감소한다는 의미입니다.

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3. 2027~2028년 생산능력 확대에도 고객 수요 충족 어려움**

**- ASML은 2027년과 2028년에 계획된 Low-NA EUV 및 이머전 DUV 장비 생산능력 30% 확대만으로는 고객 수요를 충족하기 어렵다고 밝혔습니다.**
- 이에 따라 회사는 특히 2028년을 중심으로 생산능력을 추가 확대할 방안을 검토하고 있습니다.
- 기존 고객에게 설치된 장비의 성능을 개선할 수 있는 업그레이드 기술도 개발하고 있습니다.
**- ASML은 2028년 인도분에 대해 상당히 많은 주문을 접수했다고 밝혔습니다.**
- 또한 2029년, 경우에 따라 2030년 인도분까지 주문하려는 고객들의 강한 관심이 나타나고 있다고 설명했습니다.
-** UBS는 이러한 상황이 다음 분기에 공개될 수주잔고가 시장 컨센서스를 크게 상회할 가능성을 시사한다고 판단했습니다. 이는 UBS가 앞서 강조했던 전망과도 일치합니다.**


**4. 시장 예상치를 상회한 수익성**
**- 3분기 매출총이익률(Gross Margin)은 57.5%를 기록했습니다.
- 이는 시장 컨센서스인 56%를 상회하는 수준입니다.**
- 이에 힘입어 3분기 영업이익(EBIT)은 시장 예상치를 5% 웃돌았습니다.

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5. 장비 가격 인상 효과는 2028년에 본격 반영**
- ASML은 고객들과의 가격 협상을 완료했습니다.
- 가격 조정에 따른 효과는 2027년부터 일부 나타나기 시작할 예정입니다.
**- 2028년에는 가격 조정 효과가 전면적으로 반영될 것으로 예상됩니다.**