**Боргове літо: облігації Франції, Італії, Британії та Японії падають сильніше за американські**

Розпродаж державних облігацій США привернув увагу всього світу, однак на багатьох закордонних ринках ситуація ще гірша. Від кінця червня дохідність десятирічних паперів Франції зросла приблизно на 0,5 відсоткового пункту, Італії — майже так само, тоді як американських — приблизно на 0,2 пункту.

Світовий борг уже перевищив $350 трлн, або 305% глобального ВВП. Лише уряди розвинених країн цього року планують позичити $18 трлн. Їм доводиться дедалі гостріше конкурувати за гроші інвесторів не тільки між собою, а й з акціями та облігаціями американських технологічних корпорацій.

Як [пише The Wall Street Journal](https://www.wsj.com/economy/global/think-treasurys-are-having-a-rough-summer-its-even-uglier-abroad-7224cf70?mod=global_news_article_pos2), найсильнішого тиску зазнали країни з великими боргами — Франція, Італія, Велика Британія та Японія. Інвестори перевіряють, хто першим поступиться вимогам ринку й буде змушений скорочувати видатки або платити ще більше за нові позики.

Додатковий тиск створює повернення інфляційних ризиків. Через війну з Іраном ціни на природний газ у Європі піднялися до найвищого рівня більш ніж за три роки. Європейські та азійські покупці змагаються за обмежені поставки з Близького Сходу, а Європі необхідно наповнити сховища до зими. Ринки вже очікують приблизно півтора підвищення ставки Європейським центральним банком до кінця року.

В епіцентрі розпродажу опинилася Франція. Її бюджетний дефіцит залишається близько 5% ВВП, економічне зростання слабке, а майбутні президентські вибори посилюють невизначеність. Франція тепер позичає дорожче за більшість великих європейських держав, включно з Грецією та Італією. Дохідність її десятирічних облігацій перевищує німецьку приблизно на 0,85 відсоткового пункту.

У Японії інфляція наближається до 2%, тоді як центральний банк підвищив ставку цього року лише раз — до 1%. Обслуговування боргу, який становить близько 200% ВВП, наступного фінансового року може подорожчати на 17% — до $230 млрд.

Велика Британія також досі живе в тіні бюджетної кризи 2022 року. Подорожчання запозичень уже додало приблизно $10 млрд до її витрат і звузило можливості нового уряду фінансувати житлове будівництво та інвестиції. Світовий ринок дедалі виразніше нагадує урядам: епоха майже безкоштовного боргу завершилася.

[Підписуйся на "Ціну держави](https://t.me/+RV1lYOVl3gfathxw)" |[Наш Facebook](https://www.facebook.com/cost.ua.case/) |[Ставайте патронами](https://www.patreon.com/costua)|[Ставайте спонсором YouTube](https://www.youtube.com/channel/UC0AAh4OM7Ihs8hwk4vcJjtg/join) | [Підтримати разово або підпискою](https://secure.wayforpay.com/payment/s7cf33501e4b1)