**Ставка 16,5% і мільярди валютних інтервенцій: як НБУ стримує фінансові ризики**

У жовтні НБУ підвищив облікову ставку до **16,5%**. За базовим прогнозом, вона залишатиметься на цьому рівні до II кварталу 2027 року, а наприкінці наступного року знизиться до 14%.

Логіка рішення, викладена в [Інфляційному звіті](https://bank.gov.ua/admin_uploads/article/IR_2026-Q4.pdf?v=19), — підтримати гривневі заощадження та стримати перенесення воєнних шоків у ціни й очікування.
Вища ставка не відбудує склад і не здешевить світову нафту. Але вона може зробити гривневі депозити привабливішими та зменшити стимули переводити заощадження у валюту.

У III кварталі строкові гривневі депозити фізичних осіб зросли на **2,7%**, а їхній портфель гривневих ОВДП — на **12,9%**. Водночас кредитування продовжувало зростати: у вересні чисті гривневі кредити бізнесу перевищували торішній рівень більш як на 32%, населенню — на 38%. Отже, підвищення ставки не означає автоматичної зупинки кредитування, хоча його умови залежать також від ризиків позичальника.

На валютному ринку ситуація складніша. Експорт товарів у III кварталі знизився до $8 млрд проти $10,2 млрд у попередньому кварталі. Імпорт залишався високим через оборонні потреби, закупівлі енергоносіїв та відновлення.

Для покриття дефіциту валюти НБУ збільшив її продаж до **$15,1 млрд за квартал** проти $11,9 млрд у II кварталі.

Ці операції частково забезпечують перерозподіл міжнародної допомоги: держава отримує валюту, витрачає гривню, а підприємства купують валюту для імпорту. Тому обсяг інтервенцій потрібно оцінювати разом із надходженнями допомоги.

Прогноз резервів на кінець 2026 року — **$62,8 млрд**, на кінець 2027-го — $62,1 млрд. Але частина необхідного фінансування на 2027–2028 роки ще не підтверджена.

**Фінансова стійкість залежить і від рішень НБУ, і від своєчасного виконання реформ, які відкривають доступ до підтримки партнерів.**

[Підписуйся на "Ціну держави](https://t.me/+RV1lYOVl3gfathxw)" |[Наш Facebook](https://www.facebook.com/cost.ua.case/) |[Ставайте патронами](https://www.patreon.com/costua)|[Ставайте спонсором YouTube](https://www.youtube.com/channel/UC0AAh4OM7Ihs8hwk4vcJjtg/join) | [Підтримати разово або підпискою](https://secure.wayforpay.com/payment/s7cf33501e4b1)