**[26Q3 Preview] 넷플릭스: 성장 둔화를 주가가 이미 다 먹었을까, 투자의견 매수 유지**
**[대신증권 조재운]**
[#조재운](?q=%23%EC%A1%B0%EC%9E%AC%EC%9A%B4) [#넷플릭스](?q=%23%EB%84%B7%ED%94%8C%EB%A6%AD%EC%8A%A4)
**성장 둔화 우려**
매출 성장률 둔화 속도, 한 자릿수 진입 여부가 핵심. 광고 및 가격 인상 효과, NFL 중계 등 신규 성장 동력 주목.

[#수익성](?q=%23%EC%88%98%EC%9D%B5%EC%84%B1) [#주가](?q=%23%EC%A3%BC%EA%B0%80)
**이익률은 견조**
영업이익률 목표 상회, 콘텐츠 상각 부담 둔화로 마진 급락 위험 제한적. 주가는 이미 성장 둔화 반영, 밸류에이션 매력 존재.

[#현금흐름](?q=%23%ED%98%84%EA%B8%88%ED%9D%90%EB%A6%84) [#향후전망](?q=%23%ED%96%A5%ED%9B%84%EC%A0%84%EB%A7%9D)
**현금흐름과 4분기 가이던스**
잉여현금흐름 창출 속도, 자사주 매입 여력 중요. 4분기 가이던스 톤이 주가 재평가 방향 결정할 전망.

[📎PDF](https://r.jayjoai.com/tPukn) | [➡️리포트](https://report.jayjoai.com/uscom/preview_note/2026-10-21/3633_NFLX.html)| [🔴AI요약/해설](https://report.jayjoai.com/internal/5113-165adE-e)