**[26Q3 Preview] 인튜이티브 서지컬: 미국이 식는데 주가는 왜 싸진 걸까, 투자의견 매수 하향**
**[대신증권 조재운]**
[#조재운](?q=%23%EC%A1%B0%EC%9E%AC%EC%9A%B4) [#인튜이티브서지컬](?q=%23%EC%9D%B8%ED%8A%9C%EC%9D%B4%ED%8B%B0%EB%B8%8C%EC%84%9C%EC%A7%80%EC%BB%AC)
**미국 수술 둔화**
미국 수술 건수 둔화가 주가 하락 요인. 3분기 실적 발표 시 미국 수요 둔화 완만 여부가 핵심. 15% 성장 유지 시 점진적 둔화, 13%대 하락 시 추가 조정 가능성.

[#실적](?q=%23%EC%8B%A4%EC%A0%81) [#관세](?q=%23%EA%B4%80%EC%84%B8)
**이익 전망 하향**
전년 일회성 이익 제외 및 관세 역풍으로 인한 이익률 하락 예상. 이번 분기 실제 숫자는 관세 영향 실측치 확인 중요.

[#밸류에이션](?q=%23%EB%B0%B8%EB%A5%98%EC%97%90%EC%9D%B4%EC%85%98) [#목표가](?q=%23%EB%AA%A9%ED%91%9C%EA%B0%80)
**밸류에이션 재조정**
주가수익비율 5년 평균 대비 하락. 목표주가 하향 조정 속 상향 시그널 혼재. 투자의견 '매수' 하향 조정, 확신도 중간.

[#매출](?q=%23%EB%A7%A4%EC%B6%9C) [#리스](?q=%23%EB%A6%AC%EC%8A%A4)
**매출 가시성 흐림**
장비 배치 증가세. 하지만 리스 비중 상승으로 매출 인식 시점 지연. 시스템 매출 부진 원인 수요/리스 구분 필요.

[📎PDF](https://r.jayjoai.com/HWxaM) | [➡️리포트](https://report.jayjoai.com/uscom/preview_note/2026-10-20/3627_ISRG.html)| [🔴AI요약/해설](https://report.jayjoai.com/internal/5117-s471Gg-e)