**[26Q3 Preview] 테슬라: 매출 성장보다 이익률·현금흐름 회복 여부가 관건, 투자의견 중립 유지**
**[대신증권 조재운]**
[#조재운](?q=%23%EC%A1%B0%EC%9E%AC%EC%9A%B4) [#테슬라](?q=%23%ED%85%8C%EC%8A%AC%EB%9D%BC)
**실적 발표 관건**
테슬라 26년 3분기 실적 발표에서 매출 성장보다 이익률과 현금흐름 회복 여부가 중요하며, 투자의견은 중립 유지

[#수익성](?q=%23%EC%88%98%EC%9D%B5%EC%84%B1) [#미래투자](?q=%23%EB%AF%B8%EB%9E%98%ED%88%AC%EC%9E%90)
**이익률 회복 시급**
미래 사업 투자로 인한 비용 증가로 영업이익률 하락, 잉여현금흐름 마이너스 폭 확대 우려, 수익성 개선이 핵심

[#사업다각화](?q=%23%EC%82%AC%EC%97%85%EB%8B%A4%EA%B0%81%ED%99%94) [#성장동력](?q=%23%EC%84%B1%EC%9E%A5%EB%8F%99%EB%A0%A5)
**신성장 동력 확대**
자동차 외 에너지저장장치, 서비스 부문의 성장세 지속, 자율주행 소프트웨어 구독자 증가, 사업 다각화 주목

[#밸류에이션](?q=%23%EB%B0%B8%EB%A5%98%EC%97%90%EC%9D%B4%EC%85%98) [#변동성](?q=%23%EB%B3%80%EB%8F%99%EC%84%B1)
**고평가 논란 지속**
높은 밸류에이션 부담, 로보택시 규제 리스크, 시장은 10% 안팎의 변동성을 예상하며 실적 결과에 따른 주가 방향성 결정

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