**[26Q3 Preview] 알파벳: 클라우드 성장 지속 여부와 설비투자 부담이 관건, 투자의견 매수 유지**
**[대신증권 조재운]**
[#조재운](?q=%23%EC%A1%B0%EC%9E%AC%EC%9A%B4) [#알파벳](?q=%23%EC%95%8C%ED%8C%8C%EB%B2%B3)
**클라우드 수익성**
알파벳 3분기 실적 발표의 핵심은 클라우드 성장 지속성과 설비 투자 부담이다. 클라우드 마진 하락폭과 광고 성장을 주시하며 투자의견은 매수를 유지한다.

[#투자](?q=%23%ED%88%AC%EC%9E%90) [#실적](?q=%23%EC%8B%A4%EC%A0%81)
**투자 부담 관건**
AI 설비 투자를 위한 현금 지출 확대와 잉여현금흐름 적자 전환이 우려된다. 주당순이익의 질적 측면과 설비 투자 계획 상향 여부가 중요하다.

[#AI](?q=%23AI) [#성장](?q=%23%EC%84%B1%EC%9E%A5)
**AI 사업 확장**
Universal Cart 쇼핑 기능, CNN과의 생성형 AI 제휴, Waymo의 토론토 진출 계획 등 AI 수익화 경로 확장이 기대된다.

[📎PDF](https://r.jayjoai.com/uLgbj) | [➡️리포트](https://report.jayjoai.com/uscom/preview_note/2026-10-27/3840_GOOGL.html)| [🔴AI요약/해설](https://report.jayjoai.com/internal/5206-9luveI-e)