**[26Q3 Preview] 보잉: 항공기 인도량 회복은 확인, 남은 것은 수익성, 투자의견 중립 유지**
**[대신증권 조재운]**
[#조재운](?q=%23%EC%A1%B0%EC%9E%AC%EC%9A%B4) [#보잉](?q=%23%EB%B3%B4%EC%9E%89)
**수익성 확인**
항공기 인도량은 회복되었으나, 수익성 전환 여부가 3분기 실적의 핵심. 방위 부문 고정가 계약 손실이 순이익에 영향을 미치며, 서비스 부문 마진 반등 여부 주목.

[#현금흐름](?q=%23%ED%98%84%EA%B8%88%ED%9D%90%EB%A6%84)
**현금 유입 관건**
상반기 잉여현금흐름 흑자 전환은 긍정적이나, 연간 가이던스 달성을 위해 하반기 38억 달러 현금 창출 필요. 이번 분기 10억 달러 이상 현금 유입 여부가 하반기 궤적을 결정.

[#불확실성](?q=%23%EB%B6%88%ED%99%95%EC%8B%A4%EC%84%B1)
**변수 주목**
737 MAX 10 인증, 노조 협상, 좌석 결함 수리 등 인증 호재와 노조 파업 변수가 혼재. 시장은 하락 대비 보험을 두껍게 설정하며 투자 의견은 중립 유지.

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