**[26Q3 Preview] 앰젠: 예고된 영업비용 증가폭과 가이던스 달성 경로가 관건, 투자의견 매수 유지**
**[대신증권 조재운]**
[#조재운](?q=%23%EC%A1%B0%EC%9E%AC%EC%9A%B4) [#앰젠](?q=%23%EC%95%B0%EC%A0%A0)
**비용 흡수 관건**
두 자릿수 외형 성장으로 영업비용 증가를 흡수하는지가 이번 분기 실적의 핵심 관건.

[#신제품](?q=%23%EC%8B%A0%EC%A0%9C%ED%92%88)
**성장동력 주목**
denosumab 매출 감소를 신제품군이 얼마나 빠르게 상쇄하는지가 실적 좌우.

[#가이던스](?q=%23%EA%B0%80%EC%9D%B4%EB%8D%98%EC%8A%A4)
**컨센서스 상회 기대**
매출은 컨센서스 상회 예상하나, EPS는 비용 변수에 따라 상회 또는 하회 가능성 공존.

[#밸류에이션](?q=%23%EB%B0%B8%EB%A5%98%EC%97%90%EC%9D%B4%EC%85%98)
**주가 상승 기대**
매출 103억 달러 초과 및 영업마진 48% 유지 시 주가 상승 및 목표주가 상향 가능성.

[📎PDF](https://r.jayjoai.com/47VUp) | [➡️리포트](https://report.jayjoai.com/uscom/preview_note/2026-11-04/4218_AMGN.html)| [🔴AI요약/해설](https://report.jayjoai.com/internal/5321-ssRz05-e)