**[26Q3 Preview] 쿠팡: 프로덕트 커머스 마진의 저점 확인 여부, 투자의견 중립 유지**
**[대신증권 조재운]**
[#조재운](?q=%23%EC%A1%B0%EC%9E%AC%EC%9A%B4) [#쿠팡](?q=%23%EC%BF%A0%ED%8C%A1)
**3분기 실적 전망**
쿠팡 3분기 실적 발표, 프로덕트 커머스 마진 저점 통과 여부 최대 관심사. 매출은 전년 수준, 수익성 반등 기대.

[#주가](?q=%23%EC%A3%BC%EA%B0%80) [#투자](?q=%23%ED%88%AC%EC%9E%90)
**투자의견 중립 유지**
마진 저점 확인 전까지 투자의견 중립 유지. 주가는 상당 부분 하락 반영, 변동성 높은 상황.

[#현금흐름](?q=%23%ED%98%84%EA%B8%88%ED%9D%90%EB%A6%84) [#자사주](?q=%23%EC%9E%90%EC%82%AC%EC%A3%BC)
**현금흐름과 자사주**
잉여현금흐름 대비 자사주 매입 지속성 주목. 매입 속도와 잉여현금흐름 회복 궤적 함께 관찰 필요.

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