**[26Q3 Preview] 맥도날드: 미국 동일점포 고객 수 증가 전환 여부가 관건, 투자의견 중립 유지**
**[대신증권 조재운]**
[#조재운](?q=%23%EC%A1%B0%EC%9E%AC%EC%9A%B4) [#맥도날드](?q=%23%EB%A7%A5%EB%8F%84%EB%82%A0%EB%93%9C)
**실적 발표 핵심**
11월 4일 맥도날드 26Q3 실적 발표의 핵심은 매출이나 순이익이 아닌 미국 동일점포 고객 수입니다.

[#미국매출](?q=%23%EB%AF%B8%EA%B5%AD%EB%A7%A4%EC%B6%9C) [#고객수](?q=%23%EA%B3%A0%EA%B0%9D%EC%88%98)
**미국 트래픽 전환**
전 분기 미국 동일점포 매출은 객단가 상승으로 플러스 유지했으나, 고객 수는 마이너스였습니다. 이번 분기 고객 수 증가 전환 여부가 주가 흐름을 결정할 핵심 변수입니다.

[#밸류에이션](?q=%23%EB%B0%B8%EB%A5%98%EC%97%90%EC%9D%B4%EC%85%98) [#재평가](?q=%23%EC%9E%AC%ED%8F%89%EA%B0%80)
**할인된 밸류에이션**
현재 맥도날드 주가는 5년 평균 대비 18% 할인된 수준이지만, 미국 고객 수의 반등 없이는 멀티플 회복은 제한적입니다.

[#해외시장](?q=%23%ED%95%B4%EC%99%B8%EC%8B%9C%EC%9E%A5) [#성장](?q=%23%EC%84%B1%EC%9E%A5)
**해외 시장 견인**
미국 외 지역의 성장은 지속될 전망이나, 중국 및 프랑스 시장의 동일점포 매출 부진이 변수로 작용할 수 있습니다.

[📎PDF](https://r.jayjoai.com/M39Zw) | [➡️리포트](https://report.jayjoai.com/uscom/preview_note/2026-11-04/4221_MCD.html)| [🔴AI요약/해설](https://report.jayjoai.com/internal/5335-gIRM51-e)