**[26Q3 Preview] 코노코필립스: 실현단가 되돌림 폭과 45% 환원 유지 여부가 관건, 투자의견 매수 유지**
**[대신증권 조재운]**
[#조재운](?q=%23%EC%A1%B0%EC%9E%AC%EC%9A%B4) [#코노코필립스](?q=%23%EC%BD%94%EB%85%B8%EC%BD%94%ED%95%84%EB%A6%BD%EC%8A%A4)
**실적 관건**
26Q3 실적은 실현단가 되돌림 폭과 45% 주주환원 유지 여부가 핵심. 컨센서스는 19% 감익을 예상하며, 신임 경영진 첫 콜에서 환원 방침 유지가 중요.

[#자본](?q=%23%EC%9E%90%EB%B3%B8)
**자본 규율**
유기적 성장에서 확장으로 전환된 포트폴리오에서 신규 사업의 자본지출 규모 확인 필요. 윌로우 이후 자본지출 감소 여부가 FY27 예비 가이던스의 분수령.

[#주가](?q=%23%EC%A3%BC%EA%B0%80)
**주가 전망**
현재 주가는 목표주가 하단에 위치, 밸류에이션 정상화. 옵션 시장은 상승 베팅이 집중되나, 전문가 의견은 엇갈리며 하향 리비전이 우위.

[📎PDF](https://r.jayjoai.com/k473J) | [➡️리포트](https://report.jayjoai.com/uscom/preview_note/2026-11-05/4253_COP.html)| [🔴AI요약/해설](https://report.jayjoai.com/internal/5324-wGQwdY-e)