**[26Q3 Preview] AMD: 데이터센터 매출 가속과 잉여현금흐름 정상화가 관건, 투자의견 매수 하향**
**[대신증권 조재운]**
[#조재운](?q=%23%EC%A1%B0%EC%9E%AC%EC%9A%B4) [#AMD](?q=%23AMD)
**4분기 가이던스**
AMD 3분기 실적 발표, 4분기 가이던스에 관심 집중, 데이터센터 매출 가속과 잉여현금흐름 정상화가 주가 방향 결정

[#데이터센터](?q=%23%EB%8D%B0%EC%9D%B4%ED%84%B0%EC%84%BC%ED%84%B0) [#매출](?q=%23%EB%A7%A4%EC%B6%9C)
**데이터센터 전망**
Data Center 비중 60% 근접 여부가 2027년 두 배 전망의 첫 검증대, EPYC 6세대 양산과 Instinct MI400·Helios 초기 출하에 따른 성장 확인

[#현금흐름](?q=%23%ED%98%84%EA%B8%88%ED%9D%90%EB%A6%84) [#비용](?q=%23%EB%B9%84%EC%9A%A9)
**현금흐름 관건**
2분기 감소한 잉여현금흐름의 일시적 요인 여부 확인, Helios 랙과 MI400 램프 위한 선투자 및 운전자본 부담 관찰 필요

[📎PDF](https://r.jayjoai.com/kWLXW) | [➡️리포트](https://report.jayjoai.com/uscom/preview_note/2026-11-04/4216_AMD.html)| [🔴AI요약/해설](https://report.jayjoai.com/internal/5319-MWOnz4-e)