**[26Q3 Review] 유나이티드헬스그룹: 가이던스 네 분기 연속 상향, 비용부담 4분기 이연, 투자의견 매수 유지**
**[대신증권 조재운]**
[#조재운](?q=%23%EC%A1%B0%EC%9E%AC%EC%9A%B4) [#유나이티드헬스그룹](?q=%23%EC%9C%A0%EB%82%98%EC%9D%B4%ED%8B%B0%EB%93%9C%ED%97%AC%EC%8A%A4%EA%B7%B8%EB%A3%B9)
**가이던스 상향**
유나이티드헬스, 3분기 EPS 13% 상회, 연간 가이던스 4회 연속 상향, 주가 5.1% 상승.

[#의료비율](?q=%23%EC%9D%98%EB%A3%8C%EB%B9%84%EC%9C%A8) [#마진](?q=%23%EB%A7%88%EC%A7%84)
**비용 관리 성과**
Optum Health, 매출 감소에도 영업이익 크게 증가, 의료비율 1.5%p 하락.

[#회원수](?q=%23%ED%9A%8C%EC%9B%90%EC%88%98) [#리스크](?q=%23%EB%A6%AC%EC%8A%A4%ED%81%AC)
**회원 수 감소 우려**
메디케어 어드밴티지 등 회원 수 감소 지속, 4분기 내재 EPS 2.20달러 관건.

[#밸류에이션](?q=%23%EB%B0%B8%EB%A5%98%EC%97%90%EC%9D%B4%EC%85%98) [#매수](?q=%23%EB%A7%A4%EC%88%98)
**저평가 구간 진입**
5년 평균 하회하는 밸류에이션, 펀더멘털 강점 보유, 투자의견 매수 유지.

[📎PDF](https://r.jayjoai.com/TkpVs) | [➡️리포트](https://report.jayjoai.com/uscom/analyst_note/2026-10-13/3669_UNH.html)| [🔴AI요약/해설](https://report.jayjoai.com/internal/5141-s3qRb9-e)