**[26Q3 Review] 아마존: AWS 39.3% 가속에 영업이익률 13.9% 최고치, 분기 잉여현금흐름 335억 달러 적자**
**[대신증권 조재운]**
[#조재운](?q=%23%EC%A1%B0%EC%9E%AC%EC%9A%B4) [#아마존](?q=%23%EC%95%84%EB%A7%88%EC%A1%B4)
**실적 크게 개선**
매출은 컨센서스에 부합했으나 영업이익률 13.9%로 최고치를 기록하며 수익성이 크게 개선됨. AWS 매출 39.3% 성장으로 전사 이익의 63% 차지.

[#현금흐름](?q=%23%ED%98%84%EA%B8%88%ED%9D%90%EB%A6%84) [#투자](?q=%23%ED%88%AC%EC%9E%90)
**잉여현금흐름 적자 전환**
분기 순설비투자 759억달러로 43% 증가하며 잉여현금흐름 335억달러 적자 기록. 2027년 추가 투자 계획으로 현금흐름 부담 지속 전망.

[#밸류에이션](?q=%23%EB%B0%B8%EB%A5%98%EC%97%90%EC%9D%B4%EC%85%98) [#주가](?q=%23%EC%A3%BC%EA%B0%80)
**매력적 밸류에이션**
선행 PER 22.98배로 5년 평균의 절반 수준이며, 목표주가 컨센서스는 335.38달러. 실적 개선에도 주가는 덜 반영된 상태.

[📎PDF](https://r.jayjoai.com/TkE2W) | [➡️리포트](https://report.jayjoai.com/uscom/analyst_note/2026-10-29/4472_AMZN.html)| [🔴AI요약/해설](https://report.jayjoai.com/internal/5425-fEJceX-e)