**[26Q3 Review] JP모건 체이스: 비용 증가율이 매출 증가율 앞질러 영업레버리지 악화, 투자의견 중립 하향**
**[대신증권 조재운]**
[#조재운](?q=%23%EC%A1%B0%EC%9E%AC%EC%9A%B4) [#JP모건체이스](?q=%23JP%EB%AA%A8%EA%B1%B4%EC%B2%B4%EC%9D%B4%EC%8A%A4)
실적 컨센서스 하회
JP모건 체이스, 3분기 조정 EPS 5.75달러로 컨센서스 하회, 매출 또한 소폭 하회하며 투자심리 위축

[#비용증가](?q=%23%EB%B9%84%EC%9A%A9%EC%A6%9D%EA%B0%80) [#영업레버리지](?q=%23%EC%98%81%EC%97%85%EB%A0%88%EB%B2%84%EB%A6%AC%EC%A7%80)
비용 증가율 영업이익 상회
순이자이익은 증가했으나, 비용 증가율이 매출 증가율을 앞지르며 영업레버리지 악화

[#자본배치](?q=%23%EC%9E%90%EB%B3%B8%EB%B0%B0%EC%B9%98) [#투자우선](?q=%23%ED%88%AC%EC%9E%90%EC%9A%B0%EC%84%A0)
자사주 매입 급감, 재투자 확대
자본배치 우선순위 변경, 배당 및 유기적 성장에 집중하며 자사주 매입 규모 급감

[#투자의견](?q=%23%ED%88%AC%EC%9E%90%EC%9D%98%EA%B2%AC) [#중립](?q=%23%EC%A4%91%EB%A6%BD)
주가 상승 동력 약화, 투자의견 하향
비용 증가와 자사주 매입 축소, 5년 평균 대비 높은 밸류에이션으로 투자의견 중립 하향

[📎PDF](https://r.jayjoai.com/JzMnX) | [➡️리포트](https://report.jayjoai.com/uscom/analyst_note/2026-10-13/3674_JPM.html)| [🔴AI요약/해설](https://report.jayjoai.com/internal/5137-aw3Tux-e)