**[26Q4 Review] 비자: 매출 컨센서스 상회 폭 축소, 고객 인센티브 확대, 투자의견 매수 하향**
**[대신증권 조재운]**
[#조재운](?q=%23%EC%A1%B0%EC%9E%AC%EC%9A%B4) [#Visa](?q=%23Visa)
**투자의견 하향**
비자, 최고 매출 달성했으나 서프라이즈 폭 축소, 투자의견 매수 하향.

[#비자](?q=%23%EB%B9%84%EC%9E%90) [#서비스](?q=%23%EC%84%9C%EB%B9%84%EC%8A%A4)
**신규 성장 동력**
서비스 매출이 새로운 성장 동력으로 부상, 신뢰 기반 사기 방지 등 수익화 목표.

[#비자](?q=%23%EB%B9%84%EC%9E%90) [#비용](?q=%23%EB%B9%84%EC%9A%A9)
**수익성 둔화 우려**
고객 인센티브 증가 및 영업비용 가이던스 상향, 수익성 둔화 요인으로 작용.

[#비자](?q=%23%EB%B9%84%EC%9E%90) [#신사업](?q=%23%EC%8B%A0%EC%82%AC%EC%97%85)
**미래 성장 잠재력**
신사업 확대 중이나 2027년 기여도는 미미, 장기적 성장보다는 단기 이익 성장 의존.

[📎PDF](https://r.jayjoai.com/Q6HU2) | [➡️리포트](https://report.jayjoai.com/uscom/analyst_note/2026-10-27/4310_V.html)| [🔴AI요약/해설](https://report.jayjoai.com/internal/5388-Yv1nEG-e)