**[3Q26 Preview] 모더나: 분기 실적보다 파이프라인 일정 확인이 먼저, 투자의견 중립 유지**
**[대신증권 조재운]**
[#조재운](?q=%23%EC%A1%B0%EC%9E%AC%EC%9A%B4) [#모더나](?q=%23%EB%AA%A8%EB%8D%94%EB%82%98)
**실적보다 파이프라인**
암 백신 기대감은 3상 데이터로 밸류에이션 기준 변화, 3분기 실적보다 임상 결과와 파이프라인 일정이 주가에 더 중요.

[#모더나](?q=%23%EB%AA%A8%EB%8D%94%EB%82%98) [#매출](?q=%23%EB%A7%A4%EC%B6%9C)
**매출 전망 검토**
3분기 매출 컨센서스는 회사 가이던스 상단 초과, 매출 미달 시 하방 압력 커질 전망.

[#모더나](?q=%23%EB%AA%A8%EB%8D%94%EB%82%98) [#재무](?q=%23%EC%9E%AC%EB%AC%B4)
**자금 우려 완화**
비용 가이던스 하향과 현금 가이던스 상향으로 자금 소진 우려는 크지 않음.

[#모더나](?q=%23%EB%AA%A8%EB%8D%94%EB%82%98) [#주가](?q=%23%EC%A3%BC%EA%B0%80)
**변동성 반영**
옵션 시장은 20% 안팎의 양방향 변동 반영, 규제 일정과 생산 능력 계획이 주가 방향 결정 요인.

[📎PDF](https://r.jayjoai.com/d5Mcx) | [➡️리포트](https://report.jayjoai.com/uscom/preview_note/2026-11-06/4335_MRNA.html)| [🔴AI요약/해설](https://report.jayjoai.com/internal/5364-7LLcJg-e)