**[3Q26 Review] 한화시스템: 우주, 국방AI 기업으로 도약**
**[대신증권 최정환]**
[#최정환](?q=%23%EC%B5%9C%EC%A0%95%ED%99%98) [#한화시스템](?q=%23%ED%95%9C%ED%99%94%EC%8B%9C%EC%8A%A4%ED%85%9C)
27년 중동 수출 양산화 전망
27년 중동 수출 양산 본격화로 27년 영업이익 6,340억 원, 16.4% 영업이익률 전망

[#기업가치](?q=%23%EA%B8%B0%EC%97%85%EA%B0%80%EC%B9%98) [#목표주가](?q=%23%EB%AA%A9%ED%91%9C%EC%A3%BC%EA%B0%80)
SOTP 기반 목표주가 96,000원 유지
방산, ICT, 우주사업 가치 합산 SOTP 방식, 26년 PRS 계약 차입금 반영 목표주가 하향

[#실적개선](?q=%23%EC%8B%A4%EC%A0%81%EA%B0%9C%EC%84%A0) [#수익성](?q=%23%EC%88%98%EC%9D%B5%EC%84%B1)
3분기 영업이익 추정치 상회, ICT 수익률 개선
이라크 천궁2 양산 인식, ICT 캡티브 매출 확대, 파생상품 이익 등으로 실적 개선

[#신성장동력](?q=%23%EC%8B%A0%EC%84%B1%EC%9E%A5%EB%8F%99%EB%A0%A5) [#미래전략](?q=%23%EB%AF%B8%EB%9E%98%EC%A0%84%EB%9E%B5)
우주, 국방AI 기업 도약 준비
EDGE 그룹과 통합 대공망 구축 합의, 27년 말 현금성 자산 2.5조 원 신성장 동력 확보

[📎PDF](https://r.jayjoai.com/MG7M7) | [➡️보고서원문](https://report.jayjoai.com/internal/5356-e8iiAf)| [🔴AI요약/해설](https://report.jayjoai.com/internal/5356-Zk1P2x-e)