[유진 미디어/엔터 이현지]
레저 3Q26 Preview : 돈을 따면 반드시 다시 온다

 롯데관광개발 3Q26 Preview (BUY, TP 17,000원(하향))
- 매출액 1,767억원(-5.4%yoy), 영업이익 390억원(-26.3%yoy), 시장 컨센서스 하회 전망
- 드랍액 역대 최대 기록했지만, 홀드율 14.5%에 그쳐 실적 부진 전망(상반기 평균 홀드율 18.8%) 
- 4분기부터 중국 및 마카오 노선 취항 확대 및 내년 상반기 중 리파이낸싱 예정으로 수익성 개선 기대

 파라다이스 3Q26 Preview (BUY, TP 17,000원(유지))
- 연결 매출액 3,541억원(+22.9%yoy), 영업이익 528억원(+33.5%yoy), 시장 컨센서스 부합 전망
- 기타 VIP(+32.9%yoy) 견조한 성장세 지속되는 가운데 홀드율 12.9%로 3년 내 가장 높은 홀드율 기록, 실적 개선 전망
- 3분기 하얏트 OCC 80%, 콤프 25%. 콤프여력 충분하며, P-Mass, Mass 중심 성장 기대

 GKL 3Q26 Preview (BUY, TP 12,000원(하향))
- 매출액 1,101억원(+0.7%yoy), 영업이익 142억원(-18.0%yoy), 시장 컨센서스 하회 전망
- 기타 VIP(-24.9%yoy) 드랍액 역성장 전환, Mass도 5개 분기만에 역성장 전환하며 부진
- 복합리조트 부재 영향으로 인바운드 수혜 온전히 누리지 못하는 점 아쉬움, 적용 멀티플 하향


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