[유진 미디어/엔터 이현지]
미디어 3Q26 Preview : 희로애락

 CJ ENM 3Q26 Preview (BUY, TP 48,000원(유지))
- 매출액 1조 1,501억원(-7.7%yoy), 영업이익 189억원(+7.6%yoy), 시장 컨센서스 하회 전망
- 미디어플랫폼은 TV 광고 부진과 티빙 오리지널 공백 영향으로 전분기 대비 수익성 부진 전망, 피프스시즌은 TV시리즈 딜리버리 부재에도 자회사 판매매출 확대로 전분기 대비 수익성 개선 전망, 음악과 커머스는 투자 확대로 부진한 수익성 기록할 것으로 전망
- 티빙 개인정보 유출 관련 과징금은 아직 진행 중이나, 보상안 관련 비용 4분기 반영 추정. 티빙, 피프스시즌, 음악 모두 올해보다는 내년 수익성 개선 기대

 스튜디오드래곤 3Q26 Preview (BUY, TP 31,000원(유지))
- 매출액 1,850억원(+35.5%yoy), 영업이익 182억원(+74.1%yoy), 시장 컨센서스 상회 전망
- 넷플릭스 오리지널 대작 <천천히 강렬하게> 22회차 모두 반영되며 외형 견인, 견조한 수익성 기록 전망
- 넷플릭스로 대작 위주의 오리지널 공급과 볼륨딜 계약으로 작품당 수익성 개선 전망, 제작비 효율화에 더해 내년 중 미국 시리즈 오더 예상됨에 따라 글로벌 성과 가시화 전망

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