[유진투자증권 의료기기 이다빈]

 9월 잠정 수출: 3분기는 환율 및 계절성 영향

■ [9월 잠정 수출] 톡신 -6.4%yoy, 필러·기타화장품 +47.0%yoy, 미용의료기기 -8.6%yoy. 3Q 실적에는 내수 비수기와 원화 강세 부담이 일부 반영될 전망

■ [톡신] 9월 $47.1M(-6.4%yoy). 미국향 선적 감소가 주요 원인이며, 캐나다·사우디·호주 증가가 일부 상쇄. 브라질·중국도 견조한 흐름 지속

■ [필러·기타화장품] 9월 $441.4M(+47.0%yoy)으로 높은 성장세 지속. 파마리서치의 서유럽 파트너사 비바시향 선적 또한 진행된 것으로 파악

■ [파마리서치(BUY, TP 54만원)] 3Q는 비수기·제품 믹스·환율 영향으로 수익성에 일부 부담. 다만 8월까지 의료기기 수출은 양호했으며, 9월 주가 -24%로 우려도 상당 부분 반영되었다고 판단. 4Q 화장품 미국 신규 채널, 내수 성수기 진입, 유럽 리쥬란 수요 확대를 고려해 긍정적 시각 유지

■ [휴젤(BUY, TP 37만원)] 미국 판매체제 전환으로 3Q 매출 인식 취소 예정. 연말~2027년 초 직판 확대의 초기 성과 확인 전망 시 주가 반등 본격화 기대

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컴플라이언스 득