[유진투자증권 의료기기 이다빈] 
 
미용기기 - ISAPS 2025 Review: 조정을 지나, 회복으로 
2026.10.02 
 
■ **[미용의료 산업] 2025년 조정보다 2026년 회복에 주목:** ISAPS 통계상 2025년 비수술 시술은 감소했으나, 2026년 글로벌 기업 실적에서는 톡신을 중심으로 수요 회복이 확인됨. 과거 부진보다 현재의 회복과 성장 영역 확대에 주목 
 
■ **[ISAPS 2025 Review] 비수술 감소, 톡신은 선방:** 2025년 비수술 시술은 1,732만건(-16%yoy). 톡신은 733만건(-7%), HA 필러는 474만건(-25%)으로 필러 감소폭이 더 컸던 반면, 비수술 스킨 타이트닝은 153만건(+23%) 기록 
 
■ **[2026년 동향] 톡신 반등, 바이오스티뮬레이터 고성장 지속:** 1H26 애브비·갈더마·에볼루스의 미용 톡신 매출은 모두 +10% 이상 성장. Sculptra도 약 +18% 성장하며 스킨부스터·바이오스티뮬레이터의 높은 성장세 지속 전망 
 
■ **[산업 시사점] 시술 다양화로 제품·판매 역량 중요성 확대:** 피부 질 개선과 체중감량 후 탄력 보완 등 신규 수요가 확대되는 가운데, R&D·BD를 통한 제품 경쟁력과 신규 제품을 반복 구매로 연결하는 마케팅·교육 역량이 중요 
 
■ **[국내 기업 시사점] 밸류에이션 **매력**에 더해 중장기 성장 여력에 주목:** 파마리서치는 2027년부터 유럽·아시아 스킨부스터 침투가 예상보다 빠르게 확대될 가능성, 휴젤은 미국 톡신 직판 초기 고객 확보 및 판매를 실적으로 확인해야 함. 당사 추정치 기준 2027E PER은 각각 12배, 11배 
 
자료 링크: [https://www.eugenefn.com/common/files/amail/20261002_B3520_db23_6.pdf](https://www.eugenefn.com/common/files/amail/20261002_B3520_db23_6.pdf)
 
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