11월 6일의 거시경제 Letter

 핵심적 본문 요약
미국 중간선거에서 민주당이 상하원을 모두 확보하며 데이터센터 규제 강화 우려가 부상해 반도체와 전력기기 관련주가 급락했다. 다만 연방 차원의 규제 현실화 가능성은 낮고, 실질 변수는 주정부 인허가와 전력망 비용 배분이다. 메모리 업체는 장기공급계약 기반 공급 규율로 방어가 가능하다는 분석이 제시됐다.
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(In)sight
이번 조정은 AI 수요 소멸이 아닌 규제 불확실성에 따른 시점 이연 성격이 강하다. 국내 메모리 대형주 주가순자산비율이 과거 다운사이클 저점 수준으로 회귀한 반면 미국 빅테크는 자본지출 부담 완화 기대로 상승해 포지션 쏠림이 낙폭을 키웠다. 장기공급계약으로 확보한 공급 규율과 자체 발전원 밸류체인, 우주 데이터센터 등 대안 인프라가 향후 변별력을 좌우할 전망이다. 정책 윤곽 확인 전까지 매매 확대보다 근거 축적이 유효하다.

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