마드리갈 26년 3Q 어닝콜

 핵심적 본문 요약
매드리갈은 레스메티롬의 3분기 매출이 4억3100만 달러를 기록하고 연초 누적 매출이 10억 달러를 초과했다고 밝혔다. MASH 진단율 약 10%와 시장 침투율 약 10%가 맞물려 전체 기회의 1% 수준에 도달한 상태다. 회사는 F2~F3 시장의 두 자릿수 성장과 함께 신규 F4c 임상시험을 통해 적응증 확대 및 병용요법 파이프라인 구축을 추진 중이다.
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(In)sight
레스메티롬은 연율화 매출 17억 달러에도 진단율과 침투율이 각각 10% 수준에 머물러, 류마티스관절염이나 염증성장질환 초기 국면에 준하는 장기 성장 여력을 시사한다. 경구 저분자 제제라는 특성은 경구 GLP-1과 siRNA 등과의 병용 확장을 가능케 해 단독요법에 머무는 경쟁사 대비 차별화 지점이다. 현 주가 흐름이 실적 기반인지 기대감 선반영인지 구분이 관건이며, F4c 임상과 Medicare Part D 계약이 향후 밸류에이션 재평가의 핵심 변수로 작용할 전망이다.

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