주택 시장은 언제 회복될까요? 건설사 43%가 가격을 내렸고, 답은 장기금리에 달려 있습니다

 핵심적 본문 요약
미국 주택건설협회 10월 주택시장지수는 29로 2012년 6월 이후 최저 수준을 기록했다. 가격을 내린 건설사 비중은 43%로 정기 집계 이후 가장 많았고 평균 인하 폭은 6%였다. 30년 고정 모기지 금리는 7.40%까지 올라 신축 판매는 가격과 장려책으로, 기존 주택은 거래 감소로 고금리를 흡수하고 있다. 가격이 그대로면 금리가 6.27%까지 내려야 하고 금리가 유지되면 집값이 약 11% 하락해야 1년 전 부담 수준으로 돌아간다.
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(In)sight
신축과 기존 주택의 반응 차이는 주택건설주 안에서 가격 결정력이 갈린다는 가설로 이어진다. 고소득 구매자를 상대하는 톨브라더스는 23.9% 마진으로 비교적 방어했으나 레나는 15.8%까지 떨어지며 장려책 비용을 마진으로 치렀다. 주가 하락과 이익 바닥은 다른 문제라는 점에서 반등을 기대하기보다 금리와 재고, 허가 지표가 같은 방향으로 돌아서는지 확인하는 접근이 유효하다. 조정은 신축 시장에서 먼저 진행되고 있다.

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