96세 버핏의 코카콜라 신화, 그 뒤에 숨겨진 '38년 세월'의 교훈, 지금 사도 가능할까?

 핵심적 본문 요약
버크셔 해서웨이는 1988년부터 1994년까지 13억 달러를 투자해 코카콜라 주식 4억 주를 매입했으며 단 한 주도 매도하지 않았다. 코카콜라의 64년 연속 배당 인상을 통해 매년 8억 4,800만 달러의 배당금이 지급되며 초기 투자 원금 대비 65퍼센트 수익률을 기록하고 있다. 현재 코카콜라의 배당 수익률은 2.2퍼센트로 10년 만기 미국 국채 수익률 4.84퍼센트에 크게 못 미친다. 은퇴자의 신규 자금 투자 시 국채나 저비용 인덱스 펀드가 배당 소득 측면에서 더 유리하다.
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(In)sight
버핏의 코카콜라 성공 사례는 현재의 밸류에이션과 배당 수익률 구도가 대비된다. 코카콜라는 28배 수준의 주가수익비율과 2.2퍼센트 배당 수익률로 거래되어 미국 국채를 대체할 소득원으로서 매력이 떨어진다. 장기 보유자에게는 배당 성장 메커니즘이 유효하지만 신규 매수자는 국채 대비 배당 격차를 좁히는 데만 10~20년이 소요된다는 가설이 성립한다. 채권 금리 고공 행진이 지속될 경우 고배당 소비재보다 확정 소득 자산에 자금이 몰릴 개연성이 크다.

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