애플, 기업, ADHD, 헤게모니, 엔비디아, 역발상

 핵심적 본문 요약
AI 산업의 인프라는 GPU와 메모리 두 축으로 구성된다. 엔비디아는 벨류체인 장악을 확대하며 메모리 영역까지 공략하고 있다. 메모리 업체의 핵심 우선순위는 단기 이익이 아닌 케파 확보에 있다. 케파 증설은 수요처와의 결속을 강화하는 호재로 판단된다.
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(In)sight
메모리 업체 주가가 엔비디아 공급망 진입 기대와 케파 증설 발표에 민감하게 반응하는 가운데, 실적과 기대감의 구분이 관건이다. 과거 메모리 사이클과 대조하면 이번 국면은 수요처 다변화로 가격 통제력이 개선되는지가 핵심 가설이다. HBM 공급 계약과 설비 투자 규모가 영업레버리지로 이어지는 시점을 확인해야 한다. 단기 변동성보다 공급망 내 결속 강도가 해자의 깊이를 결정한다.

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