CXMT, 3분기 순이익 증가율 1~4%로 감소… 그 원인은?

 핵심적 본문 요약
CXMT가 2026년 첫 9개월 매출을 2,650억~2,700억 위안으로 전망하며 전년 동기 대비 7배 이상 급증할 것으로 내다봤다. 다만 3분기 순이익 증가율이 전분기 대비 1~4%로 낮아지며 DRAM 가격 상승세 둔화가 수익성 확보의 부담으로 작용하고 있다. 허페이와 베이징 팹의 높은 가동률은 유지되나 감가상각비 증가와 생산 능력 확대 투자가 향후 수익성 부담 요인으로 지목된다.
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(In)sight
CXMT와 경쟁사 롱시스의 분기별 순이익 흐름을 대조하면 2분기 급증 후 3분기 감소세가 공통적으로 나타나 가격 사이클 의존 구조가 확인된다. DRAM 계약가 상승률이 13~18%로 완만해지는 가운데 매출은 15% 이상 늘어나도 이익 증가율이 한 자릿수에 그치는 점은 감가상각비 급증과 생산 능력 확대 투자가 영업레버리지를 제약하고 있음을 시사한다. 최근 주가 흐름이 LPDDR6와 4F² 아키텍처 기대감에 반응하고 있으나, 수익성 개선은 4분기 가격 추이와 기술 진전의 실제 매출 기여로 검증될 필요가 있다. 가격 상승 둔화 국면에서 설비 투자 부담을 기술 고도화 수익으로 상쇄할 수 있는지가 해당 기업의 재평가를 가를 핵심 변수다.

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