세계를 방황하고 있는 일본자금 근황

 핵심적 본문 요약
일본 기관투자자들이 환헤지 비용 부담으로 미국채 대신 프랑스 국채를 대안으로 매수해왔다. 프랑스 재정적자와 부도위험 상승으로 신용위험이 커지자 미쓰이스미토모DS자산운용이 프랑스 국채를 전량 매각했다. 매각 자금은 독일 국채와 일본 단기국채로 이동하고 있으며 일본 기관의 자국채 선호가 2008년 이후 최고 수준을 기록 중이다.
([#메르](?q=%23%EB%A9%94%EB%A5%B4) [#ranto28](?q=%23ranto28))

(In)sight
일본 생보사와 연기금의 해외채권 매수세가 꺾이며 자금 회귀 조짐이 나타나고 있다. 핵심은 환헤지 후 수익률 역전이다. 미국채 10년물은 헤지비용 차감 시 2.4%, 일본채는 3.1%, 프랑스채는 3.25%로 프랑스가 가장 우위였으나 재정 리스크 부각으로 매력이 소멸했다. 대안으로 떠오른 독일채는 헤지 후 2.0%로 일본채보다 열위이며, 유로 익스포저 유지 목적의 방어적 선택에 그친다. SMDAM의 프랑스채 전량 매각과 일본 기업연금 82곳의 자국채 비중 확대 의향은 금리 정점론과 맞물려 장기채 갈아타기 대기 자금을 형성하는 국면이다. 해외채권 순매도가 이어지는 가운데 자산운용사 중심의 발 빠른 자금 이동이 확인된다.

[#일본국채](?q=%23%EC%9D%BC%EB%B3%B8%EA%B5%AD%EC%B1%84) [#프랑스국채](?q=%23%ED%94%84%EB%9E%91%EC%8A%A4%EA%B5%AD%EC%B1%84) [#환헤지비용](?q=%23%ED%99%98%ED%97%A4%EC%A7%80%EB%B9%84%EC%9A%A9) [#자금회귀](?q=%23%EC%9E%90%EA%B8%88%ED%9A%8C%EA%B7%80) [#SMDAM](?q=%23SMDAM)

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